埃克森美孚并购先锋自然资源公司、雪佛龙并购赫斯公司，以及伍德赛德能源公司与桑托斯公司合并的传闻，引发了市场对谁可能成为下一个重大整合目标的猜测。对石油和天然气投资的兴趣使勘探与生产活动重新成为石油公司关注的焦点，因为投资者正在仔细审查上游投资组合的盈利性和可持续性。伍德麦肯兹最近发布的《国际勘探与生产基准》报告聚焦了雷普索尔、康菲石油公司、Aker BP等从事国际勘探与生产的16家企业，以这些企业为研究对象进行了分析。

这16家企业的规模、财务实力、投资组合重点和转型战略各不相同。伍德麦肯兹将这些企业分为4种类型。“新兴专业”类型企业优先考虑致密油和发展规模，以发展卓越的利润率为重点；“转型领导者”类型企业正在建立天然气和LNG加权投资组合，以支持长期可持续性发展；“传统独立人士”类型企业仍然坚持国际勘探重点领域，但可能难以长期保持增长；“重点中型股”类型的企业投资组合相对单一，专注于短期现金生成和短期资源。

这些企业的财务实力差距很大。资产负债率从2020年的平均为51%下降到2023年上半年的平均为36%，个别公司从-3%到133%不等。但是， 规模化和多样化发展也可以支持公司财务的弹性和可持续性。多元化投资组合可以缓解企业不断上升的地缘政治和转型风险。但是，规模较小的参与者，更难分散这些风险。

深水、LNG和致密油仍然是支持这些企业投资组合规模、提高利润率的优势资源。然而，在这16家公司中，雷普索尔和康菲石油公司对这3个领域都有涉足。雷普索尔和康菲石油公司在资产地域多元化方面也比较有利；相比之下，Aker BP和Var Energi的业务仍集中在北海地区。

并购将是企业扩大规模和实现多元化的核心。预计未来几年，油气行业整合的步伐将加快。那些拥有强劲财务状况和长期优势资源的公司是引人注目的并购目标。对于规模较小的公司，被并购的风险很大。

低碳发展仍然是这些勘探与生产企业需要加强的领域。只有雷普索尔、Oxy和OMV公司为其油气活动产生的温室气体间接排放量设定了范围3的目标。碳捕集、利用与封存（CCUS）是企业的重点发展方向。Oxy和桑托斯公司都是该领域的领导者，它们的目标是应用大规模的CCUS/CCS技术以减少碳排放。在这16家企业中，只有雷普索尔和INPEX正在向风能和太阳能发电领域发展，OMV的目标是到2050年完全退出石油和天然气领域。

信息来源：国际石油网